這兩天的幣市很血腥（簡直是屠殺），失血最嚴重的就是 Terra。Terra這條公鏈，主要作為DeFi（去中心化金融）使用。它的創立宗旨就是讓加密貨幣能在現實生活中被廣泛應用。Terra協議採取了雙代幣制度 - 原生代幣 $LUNA 以及原生穩定幣，主要是與美元掛鉤的 $UST。
隨著DeFi的快速增長，Terra 生態系的合作夥伴以及項目市值也快速增長。在 5 月10 號崩盤之前，$LUNA的市值超過$100億美元，加密貨幣排行榜上穩坐前10。而它的穩定幣$UST也是僅次於傳統穩定幣$USDT與$USDC的第三大穩定幣。
然鵝，與傳統穩定幣不同的是，$UST背後並沒有實際的資產支撐，而是運用演算法與美元保持1:1掛勾。而這也是導致Luna崩盤的原因。
關於LUNA崩盤的始末，我推薦區塊律動的這篇分析 👉 https://www.theblockbeats.info/news/30504 雖然有些疑點(比如誰策劃啟動的攻擊）尚未被證實，但整篇算是很客觀的在分析事件的始末。
那麼，什麼是演算法穩定幣（Algorithmic Stablecoins）呢？簡單來說，就是通過市場供需來調整價格機制。就是，當UST價格下跌的時候，通過銷毀UST減少市場供應，藉此提升UST價格；而當UST價格上升的時候，通過鑄造UST增加市場供應，藉此壓低UST價格。雖然去中心化的機制相對上較不穩定，但去中心化的概念如果成功運用在穩定幣上，會產生較高的信任感。以下這個公式，就是 $UST 和$LUNA 雙幣運行的穩定幣機制。
在市場在正常發展時，Terra的生態逐步發展普及後，用戶的增加能讓雙幣穩定運行。但這個機制也不是沒有問題，最為人垢病、也是造成這次崩盤的原因就是所謂的死亡螺旋（Death Spiral）。
死亡螺旋其實是金融圈用語。指的是當一個國家或企業面臨增高的負債率和經濟衰退之間，不斷增加債務、稅收或利潤都無法再提升經濟成長。舉下面這個例子或許比較容易理解。當你做期貨，如果價格不利於你，但你卻來不及補足你的保證金的時候，那麼期貨公司就會以不利的價格砍倉。市場如果繼續惡化，你繼續補但還是來不及補足保證金，那麼期貨公司就會繼續砍倉，直到倉位被砍完。
這次的事件就是因為UST穩定幣恐慌的賣壓被觸發（參考前面區塊律動連結文章），投資人無法再用 1 UST 兌換足額 $1 美元的 LUNA 了。接二連三市場開始瘋狂拋售 UST，同時由於 UST 的脫鉤會讓套利者用 UST 鑄造更多的 LUNA 釋放到一個恐慌下跌的市場，接著也影響到了LUNA持有者，使其對LUNA進行恐慌抛售。一面試圖穩定UST大量鑄造LUNA，一面遭受恐慌拋售，LUNA的價格進一步被打壓直至崩盤，完美死亡螺旋形成！
這次的事件波及到整個加密市場，甚至對未來的發展都有關鍵性的影響。不說別的，美國和歐盟的金管部門第一時間都跳出來說話了。各自發表長篇大論，但簡單來說就是『我早就告訴你們，去中心化的加密貨幣是不可靠的，讓政府部門來監管是才對！』在這次的腥風血雨中，我和所有加密貨幣的投資人一樣，都遭受到了不可言喻的打擊。但，真正讓我擔心的是未來政府會如何監管（扼殺？）加密貨幣項目。
在這次的事件中，雖然我的荷包也受到打擊，但相對來說並不嚴重（據說已經有20幾個人為此自殺！恐怖。）總之，投資有風險，尤其是加密貨幣這個野蠻生長的新興市場。我下次來分享下我的投資心法。唉，今天這篇就先這樣吧！