비트코인 온체인 분석 기초 개념 - CDD

체인 데이터를 통해 "시장이 오래된 코인을 움직이고 있는지" 판단하고 싶다면, CDD는 매우 유용한 지표입니다. 단순 거래량이 아니라, 오랫동안 잠들어 있던 오래된 코인이 얼마나 사용되었는지를 보여줍니다.

CDD란 무엇인가?

Coin Days Destroyed(코인 데이즈 디스트로이드, 코인 일수 소각)는 비트코인 분석에서 흔히 사용되는 온체인 데이터 지표로, 장기 보유자(LTH)의 코인이 얼마나 이동하고 있는지를 측정합니다.

일반적인 "거래량"은 모든 이체를 동일하게 취급하지만, CDD는 코인이 지갑에서 잠들어 있던(미사용) 기간에 따라 가중치를 부여합니다. 즉, 오랫동안 움직이지 않았던 코인이 사용될수록 더 큰 "비중"을 가집니다.

작동 원리(공식 포함)

1 BTC가 지갑에서 하루 동안 움직이지 않으면 1 coin day가 누적됩니다. 이 코인이 결국 전송되거나 사용되면, 누적된 코인 데이는 0으로 초기화되며 "소각(destroyed)"된 것으로 간주됩니다.

Coin Days Destroyed = 이동한 코인 수량 × 잠든 일수

### 예시(매우 직관적)

- 예 A: 1 BTC를 이동, 이미 100일 동안 움직이지 않음 → 100 코인 데이 소각.

- 예 B: 100 BTC를 이동, 하지만 어제 구매한 코인(보유 1일) → 동일하게 100 코인 데이 소각.

핵심: CDD는 이동한 코인 양뿐만 아니라, 얼마나 오래된 코인이 이동했는지를 중시합니다.

CDD가 급등하는 이유는?

CDD에 피크가 나타나면, 오랫동안 잠들어 있던 코인이 사용되고 있음을 의미합니다. 즉, 사용된 UTXO의 코인 에이지(coin age)가 갑자기 높아진 상태입니다.

일반적인 원인은 대략 네 가지입니다(단독 또는 복합 발생 가능):

### 1) 장기 보유자 활동 증가(재배치 또는 매도)

• 수개월~수년 동안 잠들어 있던 코인이 이동.
• 매도(distribution)일 수 있으며, 시장 유동성으로 코인을 판매하는 경우; 또는 단순히 지갑 변경·전략 수정 등 재배치일 수도 있으며, 반드시 즉시 매도하는 것은 아닙니다.
• 또한, 역사적으로 CDD 피크는 종종 국지적 고점과 동시에 나타났습니다. CDD 상승은 매도 압력이 커지고 있음을 의미할 수 있습니다.

### 2) 거래소 관련 유동성(오래된 코인이 거래소로 유입)

• 오래된 코인이 거래소로 이동하면 CDD가 크게 상승합니다.
• 피크와 동시에 거래소 유입(exchange inflow)이 증가하거나, LTH의 실현 이익(Realized Profit)이 늘어난다면 주의해야 합니다. 시장에서 매도가 진행 중일 수 있습니다.

### 3) 대형 UTXO 통합/지갑 이전

• 운영상 행동일 수 있음: 소액·오래된 UTXO 여러 개를 합치거나, 자금을 새 지갑으로 이전하는 경우.
• 매도 목적이 아니더라도, 체인상에는 "오래된 코인이 사용됨"으로 나타나 CDD가 급등합니다.

### 4) 유동성 이벤트로 오래된 코인이 시장으로 유입

• 급격한 변동성으로 인해 장기 보유자가 자산을 이동(이익 실현, 헤지, 유동성 수요)할 수 있습니다.
• 핵심은 가격 자체가 아니라, 더 오래된 공급이 사용(spent)되기 시작한다는 점입니다.

결론적으로, CDD는 "오래된 코인에 이상 움직임이 있는지"를 알려주는 경고등입니다. 수치가 갑자기 커지면, 우선 장기 코인이 이동 중인지 의심하고, 이후 거래소 유입과 SOPR 등 이익 지표를 활용해 매도인지, 지갑 정리인지, 아니면 다른 유동성 수요인지를 구분할 수 있습니다. 다음에는 SOPR에 대해 계속 설명하겠습니다.