比特幣鏈上分析基礎概念 - CDD

如果你想用鏈上數據判斷「市場是不是正在把老籌碼拿出來動」，CDD 是非常好用的一個指標。它看的不是單純交易量，而是：到底有多少沉睡很久的老幣被花掉了。

CDD 是什麼？

Coin Days Destroyed（幣天銷毀）是一種常用的鏈上數據指標（特別常見於比特幣分析），用來衡量：有多少長期持有者（LTH）的籌碼正在被移動。

和一般的「交易量」不同，交易量會把每一筆轉帳都當成同等重要；但 CDD 會依照 幣在錢包裡沉睡（未動用）的時間長短來加權。簡單說：越久沒動的幣，一旦被花掉，就越有“份量”。

運作原理（有公式）

每當 1 枚幣在錢包裡靜置一天不動，它就累積 1 個 coin day。當這枚幣終於被轉出或花掉時，先前累積的幣天會歸零——也就是被「銷毀（destroyed）」。

Coin Days Destroyed = 移動的幣數量 × 沉睡天數

### 例子（超直覺）

- 例 A：移動 1 BTC，它已經 100 天沒動過 → 銷毀 100 幣天。

- 例 B：移動 100 BTC，但這些幣是昨天才買（只持有 1 天）→ 同樣銷毀 100 幣天。

重點：CDD 不只看移動多少幣，更看移動的是多老的幣。

CDD 如果飆升，是為什麼？

當你看到 CDD 出現尖峰，通常代表網路上正在花費（spend）沉睡很久的幣——也就是被花掉的 UTXO 幣齡（coin age）突然變高。

常見原因大概是這四類（可能單獨發生，也可能混合出現）：

### 1）長期持有者開始活躍（重新配置或出貨）

• 沉睡數月甚至數年的幣被移動。
• 可能是 出貨（distribution）：把幣賣到市場流動性中；也可能只是老幣重新配置：換錢包、換策略，不一定立刻賣出。
• 此外，歷史上 CDD 高峰常與 局部高點同時出現。CDD 走高可能意味著賣壓在升溫。

### 2）交易所相關流動（老幣進交易所）

• 老幣一旦被轉進交易所，CDD 會顯著上升。
• 若尖峰同時伴隨 交易所流入（exchange inflow）上升，或 LTH 的已實現獲利（Realized Profit）增加，更要留意：可能是市場在出貨。

### 3）大型 UTXO 整併／錢包遷移

• 可能是操作性行為：把很多小額、偏老的 UTXO 合併成少數幾筆，或把資金遷移到新錢包。
• 即便不是要賣，鏈上足跡仍會呈現「老幣被花掉」，因此 CDD 會跳升。

### 4）流動性事件把老籌碼拉回市場

• 劇烈波動可能促使長期持有者移動資產（獲利了結、對沖、或因流動性需求）。
• 重點不一定是價格本身，而是：更老的供給開始被花費（spent）。

總而言之，CDD 可以當作「老幣是否出現異動」的警示燈。數值突然放大時，優先懷疑長期籌碼正在被搬動，後續再用交易所流入與 SOPR 等獲利指標去分辨是出貨、換錢包整理，還是其他流動性需求。接下來會繼續解釋 SOPR。