UTXO（Unspent Transaction Output）란 무엇인가요?
비트코인은 은행 계좌(Account)와 달리 계좌의 '총 잔액' 숫자를 보지 않습니다.
대신 받은 모든 금액(크든 작든)을 각각 독립된 지폐처럼 저장합니다.
아직 사용하지 않은 이 지폐들을 UTXO（Unspent Transaction Output）라고 합니다.
돈을 사용할 때는 특정 UTXO를 입력으로 사용하고, 거스름돈은 새 UTXO로 만듭니다.
이 메커니즘은 온체인 분석에 매우 중요합니다. 각 UTXO는 '생성'된 시간과 금액을 기록하기 때문입니다.
분석가는 이 UTXO가 언제 사용되었는지, 사용한 사람이 단기 투기자인지 장기 보유자인지 추적해 시장 심리와 물량 분포를 판단할 수 있습니다.
많은 유명 지표, 예를 들어 SOPR, HODL Waves는 모두 UTXO 데이터를 기반으로 계산됩니다.
따라서 UTXO 수량과 구조의 변화 자체가 온체인 심리를 나타내는 온도계입니다.
예시 설명:
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이 차트는 UTXO Count by Script Type이라고 합니다.
간단히 말해, 비트코인 체상에 '아직 사용하지 않은 돈'이 어떤 주소 기술을 사용하는지 통계 내는 것입니다.
초기에는 P2PKH（전통 주소, 1로 시작）로, 차트의 주황색 부분이 대부분입니다.
이후 다중 서명을 지원하는 P2SH（3로 시작）가 나타나 연한 노란색으로 표시됩니다.
2017년 SegWit 업그레이드 후 수수료를 절감하는 네이티브 주소 P2WPKH（bc1q로 시작）가 등장해 차트의 파란색 부분입니다.
정말 흥미로운 점은 2023년부터 급증한 보라색——P2TR, 즉 Taproot 주소（bc1p로 시작）입니다.
이 급증은 Ordinals 인스크립션 열풍과 정확히 일치합니다.
인스크립션이 Taproot 스크립트를 대량으로 사용해 데이터를 기록하면서 체상 UTXO 총수가 순식간에 1.9억 개의 사상 최고치를 기록했습니다.
그러나 2024년 중반 이후 UTXO 총수가 서서히 감소하기 시작했습니다.
이는 보통 인스크립션 열기가 식고, 고래나 채굴자가 “UTXO 통합”을 시작했음을 의미합니다.
쉽게 말해 여러 소액 잔돈을 큰 금액으로 합쳐 미래 수수료 환경에 미리 대비하는 것입니다.
따라서 온체인 분석은 단순히 송금 금액만 보는 것이 아니라, 주소 기술의 변화까지 시장 심리와 행동을 반영합니다.