BTC 비트코인 현물 가격이 이틀 사이 64K 근처에서 66K까지 치솟자 많은 사람들이 묻기 시작했다: 이번 상승은 진짜 자금 유입인가, 아니면 또다시 레버리지로 쌓아 올린 장세인가? 온체인과 거래소 지표 몇 가지를 함께 보면 답은 그리 어렵지 않게 맞춰진다.
Short Squeeze 점화, 하지만 레버리지는 계속 증가 중
자금비율이 7/18-19에 한때 마이너스로 전환되며 공매도 심리가 우위를 점했으나, 이 반등의 시발점이 되었다. 흥미로운 점은 숏 스퀴즈 이후 상승이 멈추지 않았다는 것이다. 미결제약정(OI)이 약 21.2B에서 23B 신고점까지 동반 상승하며 가격과 거의 같은 궤적을 그렸다. 이는 숏 스퀴즈가 단지 도화선일 뿐, 이후 상승을 지탱한 것은 지속적으로 유입된 신규 레버리지 포지션이며, 단순히 공매도 청산에 의한 일회성 장세가 아님을 보여준다. 현재 자금비율도 상승했으나 여전히 온건한 구간에 머물러 과열이나 혼잡 수준에는 이르지 않았다.